医薬品業界は大型のM＆Aが多い業界です。2000年代は経営統合でアステラス製薬や第一三共、田辺三菱製薬が誕生しました。また2018年の武田薬品のシャイアー買収は、日本企業で過去最大のM＆Aだとみられています（買収額：約6.8兆円）。

エーザイも2000年代後半に大型買収をしかけています。エーザイはがん領域に強みがありますが、加速したのは当時のM＆Aがきっかけでした。

今回はエーザイのM＆Aを振り返りましょう。またエーザイは最近IT企業を買収していますが、その背景も探ってみます。

アメリカ企業2社を4600億円で買収　がん領域に本格参入

エーザイががん領域の製品を初めて手にしたのは2006年です。米ライガンド社から抗がん剤4品目を買収したことが始まりでした（出所：エーザイ　重点疾患領域　がん（外部リンク））。

さらに2007年にはがん抗体治療薬を開発していた米モルフォテックを3.25億ドル（1ドル＝110円で約360億円）で、2008年にはがん治療の支持療法向け製品を持つ米MGIファーマを39億ドル（同4300億円）で取得しました。

【エーザイの2000年代の主なM＆A】
・2006年6月：米ライガンド社から抗がん剤4品目を買収
・2007年4月：米モルフォテック社を買収
・2008年1月：米MGIファーマ社を買収

積極的なM＆Aの背景には同社の成長戦略がありました。

エーザイは当時、中期経営目標「ドラマティック・リープ・プラン」の推進中でした。2011年度までに売上高1兆円を目指す内容です（2005年度は売上高6013億円）。がん領域は最重点領域と位置付けられており、エーザイはM＆Aでその強化を目指しました。

現在、がん領域はエーザイの売り上げの4割を占める主力製品となっています。

出所：エーザイ　決算参考資料（外部リンク）より著者作成

がん領域への本格参入を果たした一方、財務には大きな負荷がかかりました。

MGIファーマの買収資金は主に借入金でまかなわれました。それまではほぼ無借金経営でした。負債の増加から株主資本比率は20％ポイント以上悪化しています。

【当時のエーザイの財務】

　　　　　　　  2007年3月期   2008年3月期 
 総資産 7921億円 1兆1239億円
 無形固定資産 626億円 4177億円
 負債 2294億円 6701億円
 借入金 2億円 4128億円
 株主資本比率 66.6％ 42.5％

出所：エーザイ　決算短信（外部リンク）

なお借入金の一部は社債に切り替えられました。薬品業界では初の大型起債だったことも話題でした（出所：エーザイ　無担保社債の発行について（外部リンク）、Bloomberg　2008年5月29日付（外部リンク））。