届かない売上高1兆円の夢　株価は思惑で乱高下

M＆Aでがん領域を強化したエーザイですが、目指していた売上高1兆円はいまだ達成できていません。買収後で最高の売上高は8032億円（2010年3月期、日本基準）です。直近の売上高は7000億円台半ばにとどまっており、純利益はMGIファーマ買収前（2007年3月期）を下回っています。

【エーザイの業績の推移】

　　　　　  2007年3月期   2023年3月期 
 売上高 6741億円 7444億円
 営業利益 1053億円 700億円
 純利益 706億円 554億円

※2007年3月期は日本基準、2023年3月期は国際会計基準

出所：エーザイ　決算短信（外部リンク）

売り上げは2010年代半ばに大きく落ち込みました。特許切れや後発医薬品の普及などが逆風でした。2018年3月期以降は回復が続いています。

出所：エーザイ　決算短信（外部リンク）より著者作成

利益も停滞の傾向がみられます。純利益が買収前を上回ったのは抗がん剤の「レンビマ」が好調だった2020年3月期のみです。その他の期はいずれも2007年3月期を下回っています。

出所：エーザイ　決算短信（外部リンク）より著者作成

思うように成長できていないエーザイですが、株式市場はどう評価してきたのでしょうか。

エーザイの株価は2015年に大きく上昇しました。開発していたアルツハイマー型認知症の治療薬で良好な試験結果を得たことがきっかけでした。現在、エーザイは「レカネマブ」や「アデュカヌマブ」といった認知症治療薬をラインアップしています。新薬の開発を巡る思惑が広がりやすく、株価の変動率は大きめです。