中計は「記載の有無」で採点し、過去の計画と資本政策の言行を照合する

第4の観点は、中期経営計画（中計）を「KPI・定量目標」「具体的な施策」「実行計画」の3点で採点することである。３DIPは、同社の中計が各課題でこの3点を満たしていないと評価する。

スクウェア・エニックス・HDの経営課題と中計の記載内容の充実度

スクウェア・エニックス・HDの経営課題と中計の記載内容の充実度
出所：3DIP「外部から見た貴社の経営課題について」

 ※DQW…ドラゴンクエストウォーク

採点基準を、経済産業省の事業再編実務指針や東京証券取引所のコーポレートガバナンス・コードなど、公的な指針に照らして評価している。銘柄分析を行う個人投資家にとって、基準を自身の主観ではなく客観的な公開指針に置く点は参考として応用しやすい。

スクウェア・エニックス・HDの業績目標と実績

スクウェア・エニックス・HDの業績目標と実績
出所：3DIP「外部から見た貴社の経営課題について」

第5の観点は、過去の計画の達成度と資本政策の言行一致を確かめることである。３DIPによると、スクウェア・エニックス・HDは2024年5月13日の中計で200億円の自己株式取得枠を設定したが、取得総額は2025年5月13日まで0億円だった。同社は2024年8月の決算説明会で「適切なタイミングを検討したい」と述べ、2025年5月の適時開示資料では「インサイダー取引規制への抵触を回避する観点から、結果的に期間中に自己株式を取得することができませんでした」と説明している。３DIPは、この説明が不十分だと主張する。前中計の未達についても計画との差異やゲーム作品別の損益といった具体的な説明が総括されていないとする。