他社で相次ぐ下方修正　なぜコマツは上方修正できた？

国内の建設機械を俯瞰すると、実はコマツの今期（2025年3月期）の上方修正は対照的でした。主要な競合他社は、為替の目線はコマツより円安ながら、反対に下方修正する例が見られます。

【主な建設機械の予想純利益（2024年度）】 

※コマツは米国基準、クボタと日立建機は国際会計基準
※コマツと日立建機は第2四半期時点（2025年3月期）、クボタは第3四半期時点（2024年12月期）

出所：各社の決算短信
 

競合他社が下方修正する中で、なぜコマツは上方修正できたのでしょうか。要因の1つと考えられるのがオセアニアとアジアの好調です。

コマツの今期の地域別売上高の予想は、オセアニアとアジアが大きく伸びる見込みとなっています。うちオセアニアは鉱山機械がけん引する想定です。コマツは鉱山機械の比重が大きく、他社と差別化につながった可能性があります。

出所：小松製作所 決算説明会資料
 

オセアニアに次いで改善が大きいアジアも、同様に他社との差別化につながったとみられます。アジアはインドネシアを中心に販売が増加する予想です。背景には新たに誕生した同国政権の政策があります。

インドネシアは2024年10月に新政権が発足しました。就任したプラボウォ・スビアント大統領は、政策目標の1つとして「食料とエネルギーの自給」の5年以内の達成を目指しています。

その政策がコマツに結び付きました。コマツは今期の中間決算の説明会において、インドネシアで20トンクラスのエクスカベーター（油圧ショベル）1000台を受注したことを明かしました。さとうきびプランテーションの開発で生じた総需要2000台のうち半分を獲得したとのことです。

インドネシアは建設向けでも需要が伸びるとコマツは予想します。新政権の発足で政策の転換リスクが低下したとの見方です。インドネシアの好調は、今下期から翌期以降も継続するとしています。

コマツは今期に減益を予想しますが、競合他社より深刻な状況ではないようです。好調な進捗が確認されれば、見直し買いのきっかけになるかもしれません。今期の第3四半期の決算は2025年1月下旬に公表される予定です。

文／若山卓也（わかやまFPサービス）