ポッドキャスト番組「投信フリーク」第3回はファンドアナリストの篠田尚子氏と海老澤 界氏が、2026年5月の投信動向から特に注目したいトピックを深掘りトーク。

投信フリーク『#3最近「モメンタムファンド」がじわじわ来ている!? 取り入れる妙味は』から、お二人が「フィジカルAI投資はアリかナシか？」と、「最近じわじわ来ているモメンタムファンドとは」について語った箇所から一部を抜粋してお届けします（収録は6月12日）。

 

「フィジカルAI」は投資テーマとして成功するか？ 絞り込みすぎに潜む盲点

4月28日に新規設定され、資金流入ランキングでも上位に顔を出している「モルガン・スタンレー　フィジカルAI株式ファンド」から「フィジカルAI」がまず話題に。

海老澤氏は「技術的な中身はなかなか難しい。頭に浮かぶのはドラえもんくらい（笑）」と冗談を交えつつ、投資テーマとしての見方を篠田氏に問いかけました。

篠田氏は、AIという領域の広さとビジネスとしての不確実性を次のように指摘します。「半導体もAIもそうですが、とにかくテーマとして広いんですよね。結局何がビジネスになって生き残れるかは誰にも分からない状況です。そのため、今はサプライチェーンや業界全体を捉えている銘柄に資金が集中しています。フィジカルAIというテーマ自体は非常に面白いし、私たちの生活にも入ってくるイノベーションだと思いますが、どこが『お金になるか』というビジネスの観点ではまだ見えにくい部分があります。そう考えると、もっと広い『AI』という捉え方でもいいのではないかとも思いますね」（篠田氏）

これに対し、海老澤氏も「フィジカルAI」というワードの話題性や強さを認めつつ、懸念点も示します。

「運用面においてある種の制約になってしまうのではないか――つまり、“フィジカルのAI”というところでかなり狭めてしまうというのがあると思います。また、もう1点は（フィジカルAI銘柄として）選定された企業があるとして、その企業はAI関連事業でほんの少ししか稼いでいない可能性もあるわけですよね。そうなると、（その企業の）他の事業が実は株価に大きな影響を与えていて、『フィジカルAIファンドと言いつつ、何ファンドなのかよく分からなくなる』という事態も起こり得ます。ここは注意が必要だと思います」（海老澤氏）

この話を受けて、篠田氏は「世の中の大きなテーマとして存続することと、投資テーマとして成功するかどうかは別」であると強調。

「フィジカルAIが果たして投資テーマとして成功するかは、極めて未知数な面はまだあると思います。例えば日本株で見ていくと分かりやすいと思いますが、フィジカルAIと、“ど真ん中”の半導体って、（銘柄の顔ぶれが）微妙に違うんですよね。ど真ん中の半導体は日経半導体株指数の代表的な構成銘柄である東京エレクトロンとか信越化学工業などが、おなじみの銘柄ですけれども、フィジカルAIとなったときに結構最初に出てくるのはファナックとか安川電機といった、ロボットの領域で強い企業が出てくるので、“微妙に”半導体のど真ん中とは違う。ですが、どこもNVIDIAと協業していたり、パートナーシップを組んだりしている会社というのは“生成AI関連の会社”になるわけです。NVIDIAって生成AIのある種もうプラットフォーマーみたいな感じですよね。どこも結局協業しているので。そう考えると、投資テーマとして捉える上では、テーマとしてAIや半導体を網羅していて、その中でサブテーマをローテーションさせていくような投資信託でも対応はできるとは思っています。ですからフィジカルAIファンドというのが新しく出てきましたけれども、別に焦らなくてもいいかなと。すでに例えばもう少し広めのテーマでこの領域を捉えているファンドをお持ちの方は、その中できちんとフィジカルAI関連の銘柄が組み入れられる可能性もありますから、様子を見ながらでもいいんじゃないかなとは思いますよね」（篠田氏）と個人投資家へのアドバイスとともにまとめました。