要旨

日経平均株価は先行き12ヶ月72,000円程度で推移するだろう

USD/JPYは先行き12ヶ月155円程度で推移するだろう

日銀は政策金利を26年12月に1.25％とした後、28年央までに2.0％とするだろう。

FEDはFF金利を、年内は3.75％で据え置くだろう。

  • 株式市場ではＡＩ・半導体の需要動向がきわめて重要になっている。過去数ヶ月、グローバルな株式市場で注目を集めているのはメモリである。その生産集積地である韓国の経済指標が重要性を増している。

  • 本日発表された６月の貿易統計によるとドル建て輸出金額は前年比＋70.9％と著しい増加を記録した。もちろん、増加をけん引したのは半導体であり、その伸び率は同＋199.5％と凄まじかった。５月時点において輸出物価は全体が前年比＋46.9％、半導体は同＋181.3％と急速に切り上がっており、価格と数量の両面で活況が窺える。

図表

  • 韓国株（ＫＯＳＰＩ）を巡っては、個人投資家の熱狂により過熱感を帯びているとの指摘が多い。実際、レバレッジ型ＥＴＦの存在感が増すなか、ボラティリティが高まっている。もっとも、輸出金額と株価には過去から一定の連動性があり、それは現在も大きく崩れていない。この尺でみた株価は、輸出増加という裏付けを伴っており、バブルであるとの指摘は必ずしもあてはまらない。

図表