PER13.2倍の割安感　低評価の理由は？ 財務の悪化に注意

最後に株価と業績のバランスを見てみましょう。

フェローテックの今期（26年12月期）予想PER（株価収益率）は13.2倍です。これは半導体向けコーティング黒鉛などを手掛ける東洋炭素（同30.2倍）や、半導体製造用の研磨剤を手掛けるフジミインコーポレーテッド（同23.8倍）などと比べ低水準です。

【主な半導体向け部材メーカーの予想PER（26年10月19日終値）】
・フェローテック：13.2倍
・東洋炭素：30.2倍
・フジミインコーポレーテッド：23.8倍
・PILLAR：18.9倍
・トーカロ：15.9倍
※フェローテックと東洋炭素は26年12月期、その他は27年3月期
※フェローテックは決算期変更に伴う9カ月間の変則決算

フェローテックは積極的な設備投資を実施してきたことから、財務面では悪化している部分があり、それが低評価につながっているのかもしれません。

たとえば26年3月期において、有利子負債は2071億円と3年間で2.9倍に膨らみ、自己資本と比較する「DEレシオ」は同期間に0.39倍から0.80倍に上昇しました。棚卸資産回転日数も、期末残高ベースで129日から155日まで長期化しており、在庫の伸びに売上が追い付いていないと評価できます。

財務には相応の負荷がかかっているだけに、今後は新工場の立ち上がりが注目されそうです。続く第2四半期決算は、11月16日に公表される予定です。