経常益2.4倍に上方修正、2割減益から一転8割増益へ 採算急改善で買い集中

株価の急騰は、大型の上方修正が契機となりました。三菱マテリアルは今期（27年3月期）第1四半期決算の公表において通期の業績予想を引き上げており、売上高は期首予想比4100億円、経常利益を同1070億円増額しました。経常利益は、前期比25.2％減を予想していましたが、一転して同84.5％増と大幅増益へ見直しています。

【三菱マテリアルの業績予想（27年3月期）】
・売上高：2兆4000億円（前期比＋30.1％、期首予想比＋4100億円）
・営業利益：1300億円（同＋114.9％、＋940億円）
・経常利益：1800億円（同＋84.5％、＋1070億円）
・純利益：1400億円（同＋245.0％、＋910億円）
※同第1四半期時点における同社の予想

出所：三菱マテリアル　決算短信

三菱マテリアルの業績（2017年3月期～2027年3月期）
 
出所：三菱マテリアル　決算短信より著者作成
 

上方修正の主因は、タングステンにおける原料と販売の価格差の拡大です。タングステンは産出の大部分が中国であり、輸出管理規制の思惑などから大きく値上がりしています。三菱マテリアルによると、タングステンの中間生産物であるAPT（パラタングステン酸アンモニウム）は、27年3月期第1四半期において前年同期比7.5倍に高騰しました。

三菱マテリアルのタングステン（APT）価格（2026年3月期～2027年3月期）
 
出所：三菱マテリアル　決算説明会資料より著者作成
 

これに対応するため、三菱マテリアルは26年6月受注分から値上げに踏み切ります。価格改定率は超硬工具が＋20％以上、素材は＋300％以上と、大胆な引き上げとなりました。

この値上げが、原料価格の高騰を吸収し、採算の大幅な改善へつながります。通期の予想経常利益は期首予想比で1070億円増額していますが、うち747億円（※）をタングステン価格差の改善が占めています。

※タングステン製品の販売価格上昇＋1595億円、タングステン原料価格上昇－848億円

この上方修正により、今期の予想ROE（自己資本利益率）は18.5％と、中期経営計画で定めた目標6.8％を大幅に上振れる見通しとなりました。従来の計画を上回る成長が見込まれるようになったことから、株価も上方へ修正する動きが出現したと考えられます。