回復が失速、トランプ関税が重荷 下方修正の連発で先行きに警戒感
キヤノンの株価が低迷しているのは、業績の減速感が一因です。
キヤノンはこれまで急回復が続いてきました。「戦略的大転換」として事業ポートフォリオを入れ替えたほか、カメラ需要の盛り上がりも手伝い、業績は大きく改善します。24年12月期は売り上げが4兆5000億円を突破し、過去最高を17年ぶりに更新しました。利益はメディカル部門の減損損失を主因に減少したものの、この一時的損失を除けば直近10年で最高益です。
しかし、今期（25年12月期）は成長が鈍化しています。第3四半期までの累計で売上高は前年同期比2.1％増、営業利益は1.9％増にとどまります。
四半期単体で見ると、減速はより顕著です。利益は第2四半期に前四半期より増えたものの、前年同期比では微減となっています。続く第3四半期は、前四半期比および前年同期比のいずれにおいても減少しました。市場の期待を下回ったと考えられ、決算公表の翌営業日の株価は第2四半期と第3四半期の双方で5％超の下落となりました。
【四半期単体の営業利益（25年12月期）】
苦戦の原因の1つがトランプ関税です。主力の複合機や印刷機といったプリンター事業は米国向けの売り上げが大きく、投資の先送りによる需要減速が強まっています。また、関税影響は他の地域にも波及したことから、販売が振るわない状況です。
利益の見通しは、第3四半期までのすべての決算で下方修正されました。営業利益は期首予想比で680億円の引き下げです。なお、前期比では大幅な増益予想ですが、これは先述の一時的損失（メディカル部門の減損損失）のはく落が主因です。
【キヤノンの業績予想（25年12月期）】
・売上高：4兆6160億円（＋2.4％）
・営業利益：4510億円（＋61.2％）
・純利益：3255億円（＋103.4％）
※（）は前期比
※同第3四半期時点における同社の予想
出所：キヤノン 決算短信
前述どおり、今期に入りキヤノンの成長は足踏みしています。投資家が警戒感を強めた結果、足元の軟調な株価につながっていると考えられます。
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