アパレルの三陽商会【8011】株価5年で6倍化、「バーバリー」終了から10年、6年連続の赤字から復活フェーズの今後は(3/4)

基幹ブランド売上100億円体制へ株主還元強化、中間配当を実施へ

断行の改革で危機を脱したものの、冒頭のとおり、PBRは 1倍を割り込む水準です。三陽商会はPBRの改善に向け、ROE（自己資本利益率）の改善に取り組むとしています。ROEの改善は、分子である利益の増加と、分母となる自己資本の抑制を同時に進める計画です。

利益の増加はブランドポートフォリオ戦略が中心です。基幹ブランドは商品開発や出店の強化でラグジュアリー領域での地位を確立し、各事業が単体で売上高100億円を目指します。また、チャレンジ領域に位置付けるブランド（サンヨーコート、ビアンカなど）は、収益化に向け引き続き育成を図ります。ブランド成長投資には、28年2月期までの3年間に最大40億円を投じます。

より大きな資金を投じるのが新領域への進出です。子ども服やペット用品といった新カテゴリーへの拡張や、新規自社ブランドの開発、さらには海外展開やM＆Aも視野に入れます。3年間の投資額は新領域への成長に最大30億円、M＆Aは最大100億円を計画します。

【主な財務目標（～28年2月期）】

・売上高：700億円（25年2月期実績比：＋16％）
・営業利益：50億円（同＋84％）
・純利益：47.2億円（同＋18％）

出所：三陽商会中期経営計画

自己資本の抑制は株主還元の積極化です。配当金は23年2月期に3期ぶりの復配を果たし、DOE（株主資本配当率）は3年間で2％から4％まで引き上げてきました。今後3年間も維持し、連続増配を計画します。今期（26年2月期）からは中間配当も実施する予定です。さらに、業績に応じた自社株買いも想定します。