——ありがとうございます。続いて、2024年1月～3月のDCファンドの状況について教えてください。

ここではDC専用ファンドの資金流出入動向について確認します。まずは図3のグラフをご確認ください。1月の資金流出入額は700億円の流入超、2月は800億円の流入超、3月は670億円の流入超となりました。おおむね700億円前後の資金が安定的に流入しました。

図3　ファンド分類別　月間流出入額推移（DC専用ファンド）　拡大図表示

※ 公社債投信等を除くＤＣ専用ファンド
出所：三菱アセット・ブレインズ

内外の株式に資金が流入しましたが、株式市場が高値圏で推移するタイミングでは、加入者の中で資産を一部現金化する動きもあったものとみられます。

資金流出では国内債券型が目立ちました。日銀の金融政策正常化、将来的な金利上昇の懸念から、一貫して資金が流出しました。

次に図4のグラフをご覧ください。直近6カ月の資金流出入額の累積は、外国株式型が2170億円、複合資産型が960億円、国内株式型が650億円となっています。

図4　ファンド分類別　月間流出入額推移（DCファンド）　拡大図表示

※ 公社債投信等を除くＤＣ専用ファンド
出所：三菱アセット・ブレインズ

外国株式型への流入が加速しました。2024年1月から新NISAが開始されたこともあり資産形成に対する関心が高まっており、DCファンドについても特に若年層を中心とした新たな加入者から人気を集めています。

複合資産型は、市場動向に流出入額が大きく左右されにくい特徴があるので、安定的な資金流入となっています。

一方、国内株式型は特に3月に日経平均株価が最高値を更新したタイミングで、利益確定の動きによるスイッチングが響き、流入額は縮小しました。

次に、個別ファンドではどのようなファンドに資金が流入しているのか、国内株式型と外国株式型のカテゴリーについて確認します。 

まず、国内株式型の月間資金流入額上位15ファンドについて確認します（図5）。

図5　2024年3月 国内株式型（DC専用ファンド）　拡大図表示

出所：三菱アセット・ブレインズ

ランキング表のとおり、上位15本中10本がパッシブファンド、残り5本がアクティブファンドになりました。パッシブファンドが優勢となっています。上位のパッシブファンドは東証株価指数（TOPIX）に連動するファンドがほとんどです。他方、12位には日経225、14位にはTOPIX100に連動するファンドがランクインしており、TOPIXよりも銘柄を絞り込んだ指数のファンドにも資金流入がみられました。

アクティブファンドでは、6位のスパークス・厳選投資ファンドが、13位には世の中を良くする企業ファンドがランクインしました。

スパークスは成長株の運用を得意とした独立系の資産運用会社です。同ファンドは日本の株式市場の中から、厳選した少数の銘柄に集中して投資を行うファンドです。国内市場での圧倒的なシェア、海外市場の売り上げ拡大、世界的なブランドの形成が見込まれる企業を発掘して投資します。ポートフォリオは3月末で22銘柄の保有となっています。最も構成比率の高い銘柄はセブン＆アイホールディングスで組入比率は約10％です。一般的なファンドと比べ1銘柄あたりのパフォーマンスが全体に与える影響は大きくなる点がポイントです。

13位の世の中を良くする企業ファンドは、企業のESG（環境・社会・ガバナンス）に対する取り組みに着目して銘柄を選ぶファンドです。運用会社のアナリストが個別銘柄についてESGの分析を行い、スコアを付与した上で、一般的なファンダメンタルズの分析も加えながら、ポートフォリオを構築します。こちらの銘柄も組入銘柄数は40銘柄と、スパークスのファンドほどではないですが、比較的集中度の高い運用となっています。

次に、外国株式型の月間資金流入額上位15ファンドについて確認します（図6）。

図6　2024年3月 外国株式型（DC専用ファンド）　拡大図表示

出所：三菱アセット・ブレインズ

ランキング表のとおり、上位15本すべてがパッシブファンドになりました。MSCIコクサイ指数に連動するパッシブファンドがほとんどとなっています。

他方、11位には「野村米国株式S＆P500インデックスファンド（確定拠出年金向け）」、15位には「iシェアーズ米国株式（S＆P500）（DC）」がランクインしました。米国の大型株式で構成されるS＆P500は米国の経済成長を享受できるインデックスとして注目を集めています。引き続き米国株式市場には注目が集まっているようです。

パッシブファンドは運用管理費用が非常に低い点が魅力です。連動対象指数が同一のファンド間では運用パフォーマンスに差が付く要素として運用管理費用の水準が非常に重要な位置を占めます。自分たちが投資するファンドが世間一般のパッシブファンド、あるいは同一資産クラスに投資するアクティブファンドと比べてどのような水準にあるかはよく確認する必要があります。

資金流出入動向の説明については以上です。