NISAが新制度としてスタートして3年目となる今年、投資家の買付動向はどのように変化しているのだろうか。本稿では冒頭にモーニングスター・ジャパン マネジャー・リサーチ部長 元利大輔氏への特別インタビューを添え、同氏によるモーニングスター掲載のレポート『NISA概要レポート 2026年第3四半期 新NISAが後押しする資金流入、問われる分散投資の視点』を一部抜粋・転載してお届けする。

2026年上半期はNISA内外で投信販売が拡大

――今後のNISAの買付ペースや投資家動向をどう見ていますか。

2026年は特に成長投資枠の伸びが大きく、上半期の買付額は前年同期比37%増となりました。株式市場が堅調ななか、投資家が積極的に投資していることも背景にあるとみています。もっとも、株高を背景とした資金流入が常に高水準を維持するとは限りません。一方、つみたて投資枠の利用は着実に拡大しており、相場環境による変動はあっても、「貯蓄から投資へ」という大きな流れが逆回転することは想定しづらいと考えています。

――課税口座での買付がNISA以上に伸びた背景をどう分析していますか。

2026年上半期は、NISAだけでなく投信販売全体が大きく拡大しました。一般向け投信の販売額25.7兆円のうちNISA経由は約3分の1で、NISA対象ファンドを課税口座などで購入した金額は12.2兆円、NISA非対象ファンドも約5兆円でした。NISAを含め、個人投資家の投信購入そのものが広がったと捉えています。 また、対面チャネルの投資家には、NISAの年間投資枠を超える金額を投資する層や、毎月分配型などNISA対象外の商品へのニーズもあると考えられます。

「毎月決算型」「日本株」のアクティブファンドに関心集まる

――選ばれているアクティブファンドにはどんな特徴がありますか。

一つは、毎月決算型など分配金を重視する投資家のニーズに応える商品です。もう一つは日本株で、「野村構造変化日本株ファンド」や「ノムラ・ジャパン・オープン」などへの資金流入が目立ちました。 「ノムラ・ジャパン・オープン」は、日本株運用で長年の実績を有する福田泰之氏が運用する既存ファンドです。流行のテーマに沿った新設ファンドだけでなく、長期の運用実績を持つ既存ファンドにも資金が流入している点は注目されます。

――分配型ファンドを活用する際のポイント、注意点は。

定期的な現金収入を求める投資家にとって、分配型ファンドは選択肢になります。ただし、分配金だけでなく基準価額の変動を含むトータル・リターンで評価することが重要です。また、現時点で毎月分配型はNISA対象外です。課税口座では普通分配金には税金がかかり、非課税となる特別分配金は投資元本の払い戻しです。税金面も考えれば、分配頻度が低いNISA対象ファンドに投資し、必要な金額を自分で定期的に取り崩すことも選択肢でしょう。

――アロケーション型や債券ファンドは、何を基準に選べばよいでしょうか。

まず、自身の投資目的やリスク許容度を踏まえ、株式や債券をどの程度組み合わせるかを考えることが重要です。アロケーション型では株式の配分比率、世界債券型では為替ヘッジの有無を確認しましょう。また、債券では低コストのインデックス・ファンドだけでなく、金利環境に応じて柔軟に運用するアクティブ・ファンドも選択肢です。直近のリターンだけで判断せず、自分のポートフォリオに債券をどの程度組み入れれば、株式への集中を和らげられるかという視点で考えることが大切です。