finasee Pro(フィナシープロ)
新規登録
ログイン
新着 人気 特集・連載 リテール&ウェルス 有価証券運用 金融機関経営 ビジネス動画 サーベイレポート
運用の高度化に突き進む 地域金融機関と外部パートナーの連携事例集

長期目線のポートフォリオ運用をベースに
地域金融機関の課題を統合的にアドバイス

finasee Pro 編集部
finasee Pro 編集部
2024.08.29
会員限定
長期目線のポートフォリオ運用をベースに<br />地域金融機関の課題を統合的にアドバイス

国内外の環境変化によって債券を中心とした運用が困難になる中で、地域金融機関はそれをどう乗り越えようとしているのか。地域金融機関とその運用を支える外部の専門家に話を聞く当企画の第5回は、山口フィナンシャルグループと野村アセットマネジメントの取り組みにフォーカスする。この記事では野村アセットマネジメントの三木章男氏と中村洋輝氏に地域金融機関の運用課題とそのソリューションについて話を聞いた。

――地域金融機関の運用を取り巻く現状について整理していただけますか。

三木 地域金融機関の運用は毎年インカム目標を設定し、それを着実に達成することが求められています。そのため、金利中心の資産配分になる傾向があるのですが、2022年度に起きた海外発の金利上昇によって、多くの地域金融機関で大きな評価損が発生しました。さらに、現在では国内金利においても上昇局面が訪れており、債券に偏った運用はますます難しくなりつつあります。

野村アセットマネジメント 金融法人ソリューション部 地域金融法人グループ 担当部長 三木 章男氏

こうした状況下で、ポートフォリオの基本的な考え方を見直し、市場環境に即した変化を受け入れていくことが求められています。実際に、最近の地域金融機関では、運用の枠組みとしてポートフォリオ運用を前提とした方法を模索することが増えていると感じています。特に中期経営計画などを見ると、有価証券運用での目標を明確にする、また、運用の高度化を目指すといった方針を打ち出すケースも見られますから、そうした文脈で運用機関などの外部の知見を求められているのでしょう。

弊社としてもファンドを設計・提供するだけにとどまらず、運用会社としての知見を活用して金融機関の有価証券運用を支援する取り組みを開始しています。具体的にはストラテジック・パートナー・プログラムという名称で、個々の金融機関に合わせたソリューションを拡充させています(図)。

(図)ストラテジック・パートナー・プログラムの概要

 

 

中村 多くの地域金融機関では単年度の運用計画はあるものの、中長期的な投資ホライズンを見据えてポートフォリオ管理に基づき運営される、いわゆる「運用の基本方針」を有していませんでした。2023年9月に金融庁が発表した「地域銀行有価証券運用モニタリングレポート」においても中長期的な方針が不明確との事例も指摘されています。

野村アセットマネジメント 運用部 ストラテジックソリューションチーム チームリーダー 中村 洋輝氏

地域金融機関のIR資料などを見ると1%のインカム収益獲得を運用目標と掲げるケースが多く見られます。安定的にインカムを獲得することはもちろん重要ですが、中長期的なキャピタルゲインの獲得によって資産を積み上げ、それを活用することによって様々な経営課題に貢献するという考え方もできるのではないでしょうか。

目標設定からリスク分析はもちろん 経営課題にも応える幅広いアプローチ

――それでは、地域金融機関に対して御社では具体的にどのような支援を行っているのでしょうか。

中村 各金融機関のニーズに寄り添った支援を実施しています。具体的には、運用哲学や運用目標といった大枠の検討から、基本ポートフォリオの設計、パフォーマンス分析やリスクモニタリングの導入、マネージャーストラクチャーの考え方などまで、幅広くカバーしています。

地域金融機関の運用の特徴として、債券や株式などの資産クラスごとに担当が分かれていることがあげられます。それぞれの資産では効率的な運用が可能ですが、ポートフォリオ全体として見れば、収益源泉やリスクに偏りが生じるなどデメリットもあるものと思われます。そこで、ポートフォリオ管理を取り入れると、金利やクレジット、株式、為替などそれぞれのリスクの状況が統一的に把握できるようになり、市場見通しに基づくリスク配分や、リスク配分の平準化、分散効果の改善等が容易になります。

また、2010年代後半から金融機関に普及したマルチアセットについては、その中身を見ると実はほとんどが金利リスクに偏っていたという話を聞きます。そこで、リスク源泉の異なるファンドを組み合わせてポートフォリオを構築するといったマネージャーストラクチャーの最適化などの提案も行っています。

このような支援は市場部門に対してだけではなく、企画部門やリスク管理部門、経営陣といった複数の部門にまたがることも多く、最終的には全社的な合意形成が必要であるものと考えています。なお、例えば銀行の統合に伴い、運用を一元管理するか従来通り各行で担うかなどの議論もあります。

三木 金融機関の経営において、最大の制約は自己資本比率やリスクアセットの制限で、運用でもリスクを取りにくい構造になっています。それでも、経営陣が明確にリスクコントロール強化の方針を打ち出せば状況は変わりますから、そのための説得材料の提供も我々に求められることの一つです。

 加えて、外部への情報発信も積極的に行っており、金融機関向けにも有価証券運用のポイントについて複数にわたってレポートをリリースしています。こうした情報を見た金融機関から、弊社の提供するサービスについてお問い合わせいただくケースもあります。

――地域金融機関の有価証券運用を考える上で、外部の専門家を活用する意義はどんな点にあるでしょうか。

三木 これまでの銀行においては、自己資本が厚ければ安全性が高く、それが社会からも評価されるポイントになっていました。しかし、2023年に東証から「資本コストや株価を意識した経営」に関する要請があったことに代表されるように、その風向きは徐々に変化しています。株主をより意識し、取るべきリスクを取って、それがしっかりモニタリングされており、それに見合ったリターンを得ている方がより訴求できるようになってきていますから、PBR1倍割れの改善のためのROE向上にもつながるRORA(Return on Risk-weighted Assets:リスク・アセット対比収益率)の改善は有価証券運用においても重要と言えるでしょう。

こうした観点から、銀行経営の中で有価証券運用をどのように位置づけるかといった経営戦略や、どんなポートフォリオを構築するのかといった実務の両面から、外部の知見を活用する意義が生まれているのではないかと思います。加えて、日本全体として資産運用そのものにも注目が集まる中、弊社も運用会社としてのプラットフォームをフル活用して、投資家の運用高度化を支援していきたいと考えています。

――地域金融機関の運用を取り巻く現状について整理していただけますか。

続きを読むには…
この記事は会員限定です
会員登録がお済みの方ログイン
ご登録いただくと、オリジナルコンテンツを無料でご覧いただけます。
投資信託販売会社様(無料)はこちら
上記以外の企業様(有料)はこちら
※会員登録は、金融業界(銀行、証券、信金、IFA法人、保険代理店)にお勤めの方を対象にしております。
法人会員とは別に、個人で登録する読者モニター会員を募集しています。 読者モニター会員の登録はこちら
※投資信託の販売に携わる会社にお勤めの方に限定しております。
モニター会員は、投資信託の販売に携わる企業にお勤めで、以下にご協力いただける方を対象としております。
・モニター向けアンケートへの回答
・運用会社ブランドインテグレーション評価調査の回答
・その他各種アンケートへの回答協力
1

関連キーワード

  • #マーケット&プロダクト
  • #地銀
前の記事
グローバル分散投資によって収益力を強化
外部パートナーはさらなる高度化の触媒に
2023.06.02
次の記事
各行の目的に応じた多様なサポートで
安定と成長を捉えるポートフォリオ構築を
2024.08.30

この連載の記事一覧

運用の高度化に突き進む 地域金融機関と外部パートナーの連携事例集

各行の目的に応じた多様なサポートで
安定と成長を捉えるポートフォリオ構築を

2024.08.30

長期目線のポートフォリオ運用をベースに
地域金融機関の課題を統合的にアドバイス

2024.08.29

グローバル分散投資によって収益力を強化
外部パートナーはさらなる高度化の触媒に

2023.06.02

自行の知見を活かしてナレッジを共有できる
地域金融機関発の投資助言会社が誕生

2023.06.02

おすすめの記事

【特別対談】本音で語る“顧客本位”の理想と現実 現場と行政の対話が照らす「これからの投信窓販」
① 「長期・積立・分散」だけが顧客本位なのか

finasee Pro 編集部

【連載】藤原延介のアセマネインサイト㉑
パフォーマンス好調な欧州株ファンドに約11年ぶり高水準の資金流入

藤原 延介

【プロが解説】「服の製造小売り」は、デジタル力による顧客ニーズ対応と、「捨てない社会」のマネタイズ化が今後の市場発展のカギ

上野 武昭

新プログレスレポートと金融庁幹部人事の背景を読む、キーワードは「官邸の弱体化」と「尻に火が付いた暗号資産対策」
【オフ座談会vol.6:かやば太郎×本石次郎×財研ナオコ】

finasee Pro 編集部

【みさき透】金融庁はなぜ毎月分配型に「免罪符」を与える気になったのか

みさき透

著者情報

finasee Pro 編集部
ふぃなしーぷろへんしゅうぶ
「Finasee」の姉妹メディア「Finasee PRO」は、銀行や証券会社といった金融機関でリテールビジネスに携わるプロフェッショナルに向けたオンライン・コミュニティメディアです。金融行政をめぐる最新動向をはじめ、金融機関のプロフェッショナルにとって役立つ多様なコンテンツを日々配信。投資家の皆さんにも有益な記事を選りすぐり、「Finasee」にも配信中です。
続きを読む
この著者の記事一覧はこちら

アクセスランキング

24時間
週間
月間
【特別対談】本音で語る“顧客本位”の理想と現実 現場と行政の対話が照らす「これからの投信窓販」
① 「長期・積立・分散」だけが顧客本位なのか
「支店長! 一般職に投信のセールスをしろとおっしゃいますが、日常業務が忙しくてとても無理です!」
新プログレスレポートと金融庁幹部人事の背景を読む、キーワードは「官邸の弱体化」と「尻に火が付いた暗号資産対策」
【オフ座談会vol.6:かやば太郎×本石次郎×財研ナオコ】
【みさき透】金融庁はなぜ毎月分配型に「免罪符」を与える気になったのか
【文月つむぎ】伊藤豊氏が金融庁長官に就任へ 
知っておきたい新長官&3局長の横顔
【連載】藤原延介のアセマネインサイト㉑
パフォーマンス好調な欧州株ファンドに約11年ぶり高水準の資金流入
ゆうちょ銀・郵便局の売れ筋トップに新設の単位型ファンド、バランス型人気も続く
【金融風土記】宮崎県には地方創生の「優等生」も! 地域金融機関の集約が進む
金融庁が「プログレスレポート2024」の公表を休止した深いワケ 「FDレポート」との違いが出せなくなった?
第11回 投資信託選びの常識を疑え!(その3)
ターゲットイヤー・ファンドは万人向き?
【文月つむぎ】伊藤豊氏が金融庁長官に就任へ 
知っておきたい新長官&3局長の横顔
新プログレスレポートと金融庁幹部人事の背景を読む、キーワードは「官邸の弱体化」と「尻に火が付いた暗号資産対策」
【オフ座談会vol.6:かやば太郎×本石次郎×財研ナオコ】
【連載】投信ビジネスのあしたはどっちだ
資産形成を達成した後…「次なる課題」
静銀ティーエム証券の売れ筋で際立つパフォーマンスをみせた「モノポリー戦略株式」とは?
【みさき透】金融庁はなぜ毎月分配型に「免罪符」を与える気になったのか
「支店長! 一般職に投信のセールスをしろとおっしゃいますが、日常業務が忙しくてとても無理です!」
【連載】藤原延介のアセマネインサイト㉑
パフォーマンス好調な欧州株ファンドに約11年ぶり高水準の資金流入
【金融風土記】宮崎県には地方創生の「優等生」も! 地域金融機関の集約が進む
金融庁が「プログレスレポート2024」の公表を休止した深いワケ 「FDレポート」との違いが出せなくなった?
不安定な市場環境で「利回り」と「信用力」の高さを併せ持つ米国地方債にチャンス=フランクリン・テンプルトン・アメリカ地方債ファンドが設定3周年

「自立と連携」を掲げて試行錯誤を重ね、確立された「銀証連携」モデルが新時代を拓く case of しずおかフィナンシャルグループ
投信ビジネスに携わる金融のプロに聞く!「自分が買いたい」ファンド【アクティブファンド編】
【文月つむぎ】投信だけでなく保険販売でもFDを徹底できるか?知っておきたい「保険業法」改正のポイント
【文月つむぎ】「プラチナNISA」という言葉がない!自民党金融調査会の最新提言を読み解く
「支店長! 一般職に投信のセールスをしろとおっしゃいますが、日常業務が忙しくてとても無理です!」
【文月つむぎ】伊藤豊氏が金融庁長官に就任へ 
知っておきたい新長官&3局長の横顔
いわき信組の不正を見抜けなかった金融庁、「根本的な人員不足」も背景
浪川攻の一刀両断
手数料自由化とファンドラップから見る日本と米国の証券リテール改革の相違
三菱UFJMS証券の売れ筋にみえる国内株式ファンドへの期待、物価高で苦しむ年金生活者を支えるファンドとは?
外貨関連を軸に多彩なサービスを展開顧客の信頼を勝ち取る「総資産アプローチ」case of SMBC信託銀行
ランキングをもっと見る
finasee Pro(フィナシープロ) | 法人契約プランのご案内
  • 著者・識者一覧
  • 本サイトについて
  • 個人情報の取扱いについて
  • 当社ウェブサイトのご利用にあたって
  • 運営会社
  • 個人情報保護方針
  • アクセスデータの取扱い
  • 特定商取引に関する法律に基づく表示
  • お問い合わせ
  • 資料請求
© 2025 finasee Pro
有料会員限定機能です
有料会員登録はこちら
会員登録がお済みの方ログイン
有料プランの詳細はこちら