「ファクターは資産クラスの代替になり得るのか？」と若干唐突なタイトルをつけてしまいました。おそらく「ファクター（＝リターンやリスクの要因を説明する共通の特性）と資産クラスは違う。代替になるわけがない」と思われる方が大半でしょう。
実際、代表的なファクターである株式のバリュー・ファクターは、長期では有効と言われながらも、ここ10年間は低迷していました。ファクター投資の一環としてスマート・ベータに投資した人もいたと思いますが、この10年間は市場が強かったので、ファクターなどを活用して分散の高度化を図ったために、リターン面ではむしろマイナスに寄与してしまいました。このような背景もあって、ファクターについて良い印象を持っている人は正直なところそう多くはないでしょう。
しかし私は、今後はファクターの活用余地があると考えています。今回は、その理由を解説したいと思います。
