日本株式市場は新たな黄金時代へ 市場全体を上回る期待「ハイベータ株」

急騰する日本株が「割高」ではないと言える理由

「日本株式市場は新たな黄金時代へ」――。大和アセットマネジメント（以下、大和アセット）が2026年4月にリリースしたファンドレターには、衝撃的なヘッドラインが躍った。

この数年で、長らく日本経済を苦しめてきたデフレからの脱却が明確になり、インフレ型経済へと転換している。インフレは名目GDP成長率を押し上げ、企業業績の向上をもたらすなど、消費者や企業のノルム（社会通念）が変わりつつあるなか、日本株市場への追い風は続くと大和アセットではみている。

日本株の上昇を支える背景としては、コーポレートガバナンス改革の進展に伴い資本効率や株主を意識した経営が企業に浸透しつつあることや、自社株買いを急増させている事業法人が日本株の最大の買い手となっていること、昨年秋に誕生した成長を重視する高市政権のもと戦略分野への重点投資により潜在成長率の引き上げが期待されていること、そしてAIをはじめとするテクノロジーの進化など、その材料は枚挙にいとまがない。

年初来、日経平均株価は約30％、TOPIX（東証株価指数）は約13%上昇した（2026年5月末現在）。短期間のうちに急ピッチで上昇したことから、「割高ではないか」という声も投資家からは聞こえてきそうだが、はたしてどう捉えるべきか。

株価は大きく上昇しているが、同様に利益も拡大している。日本企業の業績は良好で、直近数四半期の決算発表ではアナリストの事前予想を大きく上振れて着地する状況が続いている。3月期決算企業の2025年度通期決算発表においても経常利益は2ケタ増益となり、トランプ関税等の影響にもかかわらず力強い増益となった。そして、2026年度も市場コンセンサスでは2ケタの増益が見込まれている。

前述のさまざまな構造変化も踏まえると、「バリュエーション（企業価値評価）レンジの上方シフトを想定すべき」というのが、大和アセットの見解だ。

これまでは、インフレではなかった日本経済や、ガバナンスの評価と資本効率が低かった日本企業、さらに国内投資家が株式市場に資金を投じてこなかった状況でのレンジだったが、それらが上方にシフトしていると考えられるため、足元の株価はバリュエーションから見ると決して割高ではないという。

もっとも足元の株価上昇のペースが速いため、短期的には調整の可能性もある。それでも日本株の中長期的な上昇ストーリーが崩れない限り、株式市場は再び上昇トレンドに回帰していくことが見込まれている。

「ハイベータ株」という新たな投資の切り口

引き続き、投資妙味が高いと考えられる日本株に対して、投資家はどのような投資戦略で臨むべきか。大和アセットでは「ハイベータ株」という新たな切り口を提案する。

ベータとは「市場感応度」を意味する言葉で、市場全体の値動きに対して、個別銘柄の株価がどの程度変動するかを示す。例えば、ベータの実績値が1.2である銘柄は、その期間に市場全体が10％程度上昇した場合、同銘柄が12％程度上昇する傾向があったということをあらわす。

ベータが高い「ハイベータ株」に投資すれば、日本株市場全体の上昇局面において効率的にリターンを獲得できることがイメージできるだろう。逆に相場の下落局面では、市場全体よりもリターンが下回る傾向がある点には注意が必要だ。

新ファンド「ハイベータ日本株フォーカス・ファンド」を設定

大和アセットは、この「ハイベータ株」を投資の切り口とした「ハイベータ日本株フォーカス・ファンド」を2026年1月に設定した。その狙いは、日本株の新たな黄金時代を期待し、株価上昇の恩恵を効率的に捉えることを目指すところにある。

前述の通り、日本株市場への強力な追い風が吹き、株価は上昇傾向にあるものの、グローバルでは相対的に出遅れており、株価の再評価余地は大きいと考えられる。そこで当ファンドは「ハイベータ株」に投資することで、市場全体を大きく上回るリターンの獲得を目指そうというのだ。

それだけではない。相場が下落する局面で市場全体以上に値下がりするリスクを抑制するために、「成長性、収益性を考慮」することで、下落耐性のあるポートフォリオの構築も同時に目指すとしている。

また、「市場感応度」を主軸に銘柄を選別することで、グロース／バリューといったスタイル、テクノロジーやESGといった様々な業種・テーマを横断して、幅広い銘柄に投資が可能だ。

銘柄選定のプロセスはこうだ。TOPIX採用の時価総額上位銘柄の中から流動性を考慮して500銘柄程度を抽出。次に市場感応度が一定水準以上の銘柄群を抽出する。その中で企業の成長性や収益性などを基にスコアリングを実施し、投資候補銘柄を選定する。その後さらに、成長の持続性や財務状況に懸念のある銘柄を除外し、時価総額等を勘案した上で、各銘柄の組入比率を決定する。

このプロセスを経ることで、上昇局面で高いリターンを狙いながらも下落耐性のある、ある意味、理想的なポートフォリオを構築することが可能になるという。

ちなみに、長期の資産形成を目的として設定された公募の追加型投信の中で「ハイベータ株」を投資戦略としているファンドは、当ファンドが国内唯一である（2026年4月末時点。大和アセットマネジメント調べ）。

■「ハイベータ日本株フォーカス・ファンド」の特徴

出所：大和アセットマネジメント

パフォーマンスは好調、純資産は1200億円を突破

パフォーマンスは設定来で約30％のプラスと好調だ（2026年5月末時点）。ハイベータ株投資戦略がうまく機能し、まさにファンドの狙いである「日本株市場全体の上昇局面において効率的にリターンを獲得する」ことが実現した結果だと考えられる。

パフォーマンスの原動力となっている当ファンドのポートフォリオの特徴は、第一に、ベータを高位に維持していることが挙げられる。ファンド設定以降、ポートフォリオの１年ベータ値は概ね1.3程度で推移している。
※1年ベータ値は、過去12カ月間のデータを基に計算したベータ値です。（出所）ブルームバーグ

第二に、ベータ値を高位とすることを最優先としつつ、その継続性を補完するために、成長性や収益性の高い銘柄や、時価総額が大きく事業基盤が強固な銘柄を中心にポートフォリオを構築している。その結果、AI産業の発展を背景に業績拡大が見込まれる半導体製造およびデータセンター関連銘柄、日銀の利上げによる預貸ビジネスの利ザヤ拡大が見込まれる銀行関連銘柄を主要な組入銘柄としている。

■組入上位10銘柄（2026年３月末時点）

出所：大和アセットマネジメント

好調なパフォーマンスに支えられて、設定来約5カ月で1200億円超と純資産残高も積み上がっている。

これは、日本株式市場全体の上昇局面においてハイベータ株投資戦略がうまく機能したことに加えて、グロース、バリューなど特定のテーマに依存せず、”相場環境の変化をシンプルかつストレートに表現する”という点も評価されたのではないかと大和アセットではみている。

当ファンドの活用法としては、日本株市場のさらなる上昇の流れに乗りたい投資家や、レバレッジ投資ほどのリスクは取らずに、相場上昇局面で効率的にリターンを得たいと考えている投資家のニーズに適していると考えられる。

日本株市場の黄金時代到来が見込まれる中で、日本株の新しいアクティブ戦略を体現したファンドとして注目される「ハイベータ日本株フォーカス・ファンド」。目指しているのは、日本株市場が上昇する局面において、その相場の動きを、できるだけ分かりやすく、かつ効率的にリターンへ結びつけること。なお、当ファンドはNISA（成長投資枠）の対象ファンドとなっている。